一文读懂那些中医药投资的“门道”！

 “2017年以来，呈现 在中医药行业的并购案例有50余起，与2016年中医药行业并购的数目 持平。从中药饮片、中成药，到中病院 、中医诊所等，财产 本钱 将眼光 锁定中医药健康办事 的全财产 链。中医药财产 迎来良性成长 时期 ，将来 五年将达两万亿范围 。”在比来 召开的一个年夜 型论坛上，惠福本钱 开创 合股 人沈红健剖析 了对中医药行业并购重组的见解 。

近年来，中医药财产 的范围 显明 扩展 ，中医药财产 的市场潜力被寄予厚看 。从我国成长 近况 来看，医疗健康需求宏大 ，中医药类公司事迹 表示 抢眼，并出现 出一批稳固 增加 的绩优白马公司，中医药财产 正迎来可贵 的投资机会 。

同时，在“医药分炊 ”以及“往 药养医”的年夜 布景 下，中药饮片政策的盈利 赐与 行业很年夜 的成长 空间。加上随同 老龄化社会到来而不竭 上升的慢性疾病患病率，社会对中医药摄生 的需求也将催生宏大 的市场，这些都是优质中药标的备受投资者追捧的重要 原因。那么，中医药投资的焦点 是什么？在投资进程 中，若何 发明 价值、规避风险？

据IMS猜测 ：2020年中国的药品发卖 总量将代替 日本成为全球第二，将来 6年城市 是中国医药行业的上升期。2016年8月，《中医药成长 “十三五”计划 》宣布 ，明白 了之后五年中医药成长 的领导 思惟 、基础 原则和成长 目的 ：到2020年，中医病院 将到达 4867所，中医总诊疗人次将到达 13.49亿人次，卫活力 构中医种别 执业（助理）医师将到达 69.48万人，上范围 中药产业 企业主营营业 收进 15823亿元。

在如许 的布景 下，沈红健以为 ，具有高本钱 、高收益、高风险等特色 的中医药行业被誉为资金的“避风港”，再加上技巧 和政策壁垒，中医药行业十分合适 投资者的口胃 。另一方面，因为 IPO难度年夜 、周期长，加之今朝 社会上的闲置资金不少，对中医药行业的并购起到了火上加油 的感化 。

而在一些医药企业看来，并购是补充 企业自身研发不足的有用 手腕 之一。经由过程 并购，企业可以获得相干 产物 ，有助于完美 企业的产物 梯队、延长 财产 链条，加强 企业的产物 竞争力和久远 成长 的动力，现实 上这也是在为药物研发做进献 ，从某种意义上说，也可以被懂得 为是企业做研发的一种方法 。

中国中药协会副会长张天然 表现 ，医药行业的投资并购越来越热，中药范畴 由于 一些特别 品种或潜伏 的宏大 价值也备受器重 。“良多 上风 企业将吞并 重组作为企业做年夜 做强的主要 道路 ，特殊 是一些上市公司借助本钱 市场融资功效 ，经由过程 并购实现快速增加 。”沈红健说。

▌并购策略与类型表示 纷歧

从近年中药行业的并购案例来看，沈红健把企业的并购策略分为3种：一是往上游财产 延长 ，以图掌控高品德 的药材基地，晋升 产物 力；二是向下延长 ，如信邦制药、恒康医疗在内的良多 中药企业都在并购病院 ，或如马应龙般开设肛肠病院 、内蒙福瑞股份开设肝病病院 等；三是增强 或扩大 细分品类，如三九并购桂林天和、天士力并购辽宁仙鹤等。就并购类型而言，沈红健将之分为5种。

张天然 则从另一个角度剖析 ，分为收购独家单品（如步长收购菏泽中药厂）、收购普药产物 群（如天士力收购辽宁仙鹤制药）、收购发卖 收集 （如赛诺菲收购太阳石）、强化某范畴 的领先位置 （如三九收购顺峰药业）、延长 财产 链（如康美收购新开河）。

可是 ，即使收购计谋 清楚 ，后果 却并纷歧 定乐不雅 。沈红健以为 ，股权并购的重要 风险在于并购完成后，作为并购企业的股东要承接并购前目的 企业存在的各类 法令 风险，如欠债 、法令 胶葛 等；其次在实践中，因为 并购方在并购前缺少 对目的 企业的充足 懂得 ，轻率 进行并购，导致并购后目的 企业的各类 潜伏 风险爆发，并不克不及 到达 并购的美妙 初志 ；还有就是整合晦气 与政策变更 ，这些都是并购的风险身分 。张天然 表现 ，投资并购方必需 晋升 尽职查询拜访 和调剂 策略。

显然，吞并 重组的进程 中，具有范围 上风 、特别 资本 上风 的中药企业会加倍 受益。如掌控高品德 中药材原料基地（GAP道地药材）的企业；拥有较多独家中药批文（尤其是在国度 医保目次 内的独家品种和独家订价 品种）品种疗效佳、顺应 症广、年夜 治疗范畴 产物 的企业；有必定 品牌力（中华老字号，上百年汗青 ）的中医药企业等等。

株洲令媛 药业股份有限公司投资部总司理 周鑫表现 ，当缭绕 主线作结构 ，聚焦企业上风 ，做强中药衍生品。此外，根据 板块定标的目的 ，主攻内天生 长，统筹 外延扩大 ；针对收益选项目，紧扣投资回报，避免盲目并购。

值得一提的是，中医药行业仍处于成长 的初步阶段，特色 是小、散、乱，现在 倾向 市场化的政策将增进 行业集中化，财产 成熟的必由之路则指向了横向与纵向的整合，这也促使了很多 企业的转型进级 。中泰证券医药行业首席剖析 师江琦以为 ，在转型结构 时，有多种方式 选择，如自身产物 的临床再评价，施展 老产物 上风 ；或经由过程 收购、授权、投资等各类 方法 涉足立异 药，进行标的目的 转型；或经由过程 立异 产物 ，走向OTC、花费 品等方法 ，睁开 模式转型。但不管哪一种的转型，合适 企业自身、可以落地最主要 。