投资人说丨医疗行业的投资机遇 在哪里？

德同本钱 合股 人许谦以为 在医疗办事 、信息技巧 与医疗的联合 、基因检测行业、立异 药物研发、医疗器械入口 替换 等范畴 值得持续 存眷 。

一级市场的创业投资跟二级市场的股票投资相似 ，也会有行业或板块轮动，并且 时光 会更长，可能会连续 两三年。做创业投资须要 有前瞻性，提早进行结构 。

▌医疗办事 投资

平易近 营病院 数目 增加 敏捷 ，在数目 上已经跨越 公立病院 ，但总体上须要 持续 进步 医疗程度 与办事 质量。在中高端医疗办事 与特点 专科连锁机构方面，会有较多的投资机遇 。

不仅是病院 ，还有社区诊所，这是分级诊疗带来的机遇 。分级诊疗政策在慢慢 完美 ，医疗卫活力 构分工协作机制正在完成，优质医疗资本 也在有用 下沉。

慢性疾病治理 也是值得存眷 的标的目的 。心脑血管疾病、糖尿病、恶性肿瘤和慢性呼吸体系 疾病被世界卫生组织并称为四年夜 慢病，跟着 中国老龄化过程 加快 ，慢病治理 的需求会慢慢 增年夜 。在此标的目的 上，移动医疗平台可以经由过程 信息技巧 衔接 大夫 和患者、药店和患者，这种技巧 驱动与花费 需求相联合 ，将会发明 出投资机遇 。

依据 经验，我以为 医疗办事 投资还拥有很年夜 机遇 ，医疗办事 类项目在港股市场的市盈率可以高达50-60倍，而在A股市场上的倍数则更高。

▌医疗与信息技巧 联合

从持久 来看，医疗与信息技巧 联合 是慷慨 向，但还有很长的路要走。医疗与互联网技巧 、智能硬件联合 的标的目的 都曾经火热过，近期比拟 热的标的目的 是在AI范畴 。

2013年，我在复星医药时代 ，开端 重点存眷 医疗与信息技巧 的联合 。那时 斟酌 到医疗范畴 的营业 模式重，与互联网的联合 会比拟 慢，故以为 会在2016年前后爆发，所以把行业各重要 细分范畴 排名居前的公司都造访 了一遍，进行了深刻 的行业扫描，提前着手进行结构 。

2014年，我负责了微医团体 的投资。微医从挂号环节切进 ，往医疗财产 链延长 。在医、药、险营业 都与复星医药有计谋 协同。2014年末 ，复星领投了一轮微医（挂号网），投后估值接近5亿美金。后续微医成长 得不错，全部 行业受到互联网财产 本钱 与财政 投资者的青睐，行业投资期提前爆发。2015年，高瓴本钱 、高盛直投、国开金融等巨子 出场 ，仅仅一年时光 ，微医投后估值就到达 15亿美金。

在线问诊的需求是客不雅 存在的。举例来说，假如 家里有人当大夫 ，患者第一时光 确定 是先打德律风 咨询，然后再依据 情形 ，选择是购置 OTC药物服用或是往 病院 进一步就诊。在互联网时期 ，这种行动 被搬到了线上。美国长途 医疗平台Teladoc于2015年7月在纽交所上市，股价探底回升，今朝 市值到达 18亿美金。中国的生齿 体量更年夜 ，医疗资本 不平衡 ，需求会更年夜 。然而，晦气 身分 则在于大夫 的诊疗费偏低，创业公司还须要 进行更多的摸索 。

技巧 可以带来变更 ，医疗与AI的联合 也是年夜 势所趋。在图像辨认 范畴 呈现 了良多 医疗创业项目，应用 技巧 帮助 大夫 进行诊疗，可以进步 诊断的效力 与精度。在未来 ，医学影片的筛查诊断或许都将由软件来完成。

▌重点存眷 的范畴

医疗健康行业将来 值得存眷 的有以下范畴 。

基因检测在医学上的利用 涉及到生殖健康、肿瘤诊断及治疗、新药研发和医学基本 研讨 等浩繁 范畴 。尤其是华年夜 基因上市后在二级市场上股价连立异 高，给原来 就火热的基因检测范畴 又添了一把火，近期行业内会有几个项目完成年夜 额融资。短期来看，项目估值广泛 偏高。但持久 来看，这个范畴 还会年夜 有成长 ，特殊 是技巧 驱动会比拟 显明 。而在与医疗办事 范畴 联合 ，本土企业又有显明 上风 。将来 在基因治疗范畴 ，有更年夜 的投资想象空间。

跟着 海回 科学家回国和当局 支撑 力度不竭 增年夜 ，立异 药范畴 的投资机遇 越来越多。高端仿造 药范畴 ，在药品一致性评价和药品上市允许 人轨制 的政策助推下，走A股上市通道的投资机遇 比拟 多。

在医疗器械范畴 ，可以重点存眷 入口 替换 的产物 。对照 发财 国度 的药械比，国内市场还会有几倍的增加 空间。医疗器械相对药品来说，更轻易 呈现 短平快的投资机遇 。

（许谦系德同本钱 合股 人，本报记者郑淯心采访收拾 ）